PVC 重点关注印度消费节奏
2023年PVC市场长期处于现实情况偏弱与政策预期偏强格局，交易主线在于出口的脉冲式上行。2024年PVC需求端将如何演绎，能否再度成为市场的主交易逻辑呢？
出口将起到托底作用
相关数据显示，2023年1—10月我国PVC粉累计出口190.76万吨，相比2022年同期，增速增长8.7个百分点，预计全年出口增速将达到13%。2023年1—10月我国PVC出口至印度936.6万吨，占出口总份额的49.1%，1—10月印度PVC进口量较去年同期增长68%。印度在地产、基建和强制造业背景下，对PVC的需求延续增长态势，2024年仍有望维持较高的进口水平。
目前印度城镇化率偏低，刚需购房市场提升潜力巨大，叠加印度目前正大力发展基建项目，推行城市水网建设和农村农田灌溉等项目，这些均为PVC的主要消费领域，中长期有利于我国PVC出口的释放。结合印度传统需求的季节性特征，抄底采购PVC多发生在第四季度，但今年第四季度并未出现明显的成交放量，尽管目前PVC印度CFR（成本+运费）长期在750美元/吨的低位盘整。相比2022年年底超季节性抄底补库情绪导致2023年年初的PVC消费超季节性放量的情况，今年第四季度似乎并没有延续去年“繁荣”的迹象。
相比2023年印度市场对PVC需求的强势增长，欧美市场情况则暗淡许多。2023年1—10月我国对欧美PVC累计出口量为373.58万吨，较去年同期减少62.17万吨，降幅为14.27%。欧洲经济持续疲软，高库存、高供应叠加需求偏弱，导致欧美市场对PVC的消化能力逐渐下降。
整体看，印度经济的高速发展仍然能为2024年度我国PVC的出口带来一定的乐观预期，且在低价刺激下，印度贸易商补库可能较往年有所延后，后市需持续关注印度消费情况。预计2024年整体出口增速将有所放缓，月度出口波动收窄，但与2023年出口决定价格上限有所不同，2024年出口情况将对国内价格起到一定的托底作用。
地产端支撑减弱
2023年11月我国房地产开发投资、新开工、施工、竣工累计同比分别为-9.4%、-21.2%、-7.2%、17.9%，虽然竣工端数据表现较好，但PVC整体需求是从房地产建设中期开始使用。强竣工增速主要得益于去年以来的“保交楼”政策托底，由于新开工、施工和竣工三个周期对PVC的需求量基本相等，因此总体看今年房地产端对PVC的内需仍存在一定拖累。至于2024年竣工端是否还能对PVC需求提供一定支撑，相比新开工和施工端具有更大的不确定性，因为按照3年左右的传导周期，2024年下半年竣工端数据下滑的压力较大。
预计2024年国内仍然会有一系列的提振房地产市场的政策出台，从政策端看，对PVC需求存在一定利多预期。但实际开工和施工数据的好转，仍然需要看销售面积这个领先指标。
